市场|美元疲弱,人民币再创新高

摘要: 下一阶段如果美元继续走弱,人民币继续升值将是大概率事件。

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本周美元开端表现疲势,一路下行击破新低,但之后触底反弹,走出“V型”;人民币则在前三天高歌猛进,周三在岸、离岸人民币兑美元携手大涨升破6.59元,在岸人民币一度逼近6.58,再创逾14个月新高,到周五更是冲破6.57。央行连续五日上调人民币兑美元中间价,到周五报6.5909,升破6.6关口,创去年6月以来新高,五天累计升值670个基点。

图1:美元兑人民币走势


7月以来,人民币兑美元汇率堪称势如破竹,接连突破6.8、6.7、6.6三道整数关口。8月人民币走势更是创造历史纪录,人民币兑美元汇率单月升值幅度达2.08%,是从2005年人民币汇率机制改革以来,人民币兑美元单月升值幅度最大的纪录。在人民币快速升值的背后,纵然有美元疲软在主导,人民币自强也可能是不能忽视的影响因素。

一方面,自从年初刷新十余年高位后,美指走势便迅速变脸,在一路下跌超过10%之后尚未出现明显企稳信号,周二亚欧盘中跌破92关口,创下新低。从7月11日算起,美元指数下跌近4%,超过人民币兑美元汇率升幅,因此,人民币对美元升值,很大程度上仍要归因于美元自身弱势。不过,与今年前五个月相比,这种价格变化的差距已明显缩小。今年前5个月,美元指数下跌逾5%,而人民币对美元升值幅度不到2%。当前人民币升值步伐正在加快,另一方面也可能与客盘结汇意愿上升及交易盘跟风追涨有关。


下一阶段,美元对人民币汇率走势仍有重要影响,如果美元继续走弱,人民币继续升值将是大概率事件。不过,美元较年初高点已回调超过10%,线性外推美元趋势可能已不合适,需提防后续美元走势出现反复。当然,市场上人民币汇率预期已显著分化,虽然还没有形成强烈升值预期,但单边贬值预期已减弱,后续即便美元走势反复,人民币再现大幅贬值可能性也小,从全年来看,人民币恢复对美元升值是大概率事件,若如此,将是2014年以来的首次年度升值。

国际汇市方面,上周Jackson Hole会议上,欧洲央行行长德拉基并未打压欧元,欧元在周一亚洲盘初一度延续上周五涨势,兑美元升至两年半高位;美联储主席耶伦亦绝口不提美国货币政策,市场普遍将此解读为偏向“鸽派”,对于进一步加息及缩减资产负债表,美联储显然抱持谨慎态度,这对市场所造成的影响更胜于德拉基的缺乏政策指引,美债收益率及美元闻讯即告下滑,到周二盘中美指更是跌破92关口,刷新去年5月以来新低,欧元兑美元则一度站上1.20,为2015年1月以来首见。

但此后美元触底反弹,到周四,因市场预期欧洲央行可能会打压欧元,以及美国商务部公布的美国第二季国内生产总值(GDP)增长年率被上修至3.0%,为逾两年来最快增速,美元指数重回93关口上方。但此后因美国通胀数据较为平淡,美指冲高回落。市场静待9月利率决议和美联储“缩表”决定。

图2:美元指数走势

图3:欧元兑美元走势


风险提示: 本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者关于投资的相关建议。亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资有风险,选择需谨慎。


本文作者浦发银行金融市场部陈姝娴 



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